我们有足够的理由对机械行业未来的前景保持乐观，不论是服务于建设的工程机械等，还是服务于产业升级的机床等，或者�**什底频脑齑取４幽壳暗氖钡闵峡矗衲耆杂锌赡艹て诘男幸抵饕嬖谟谠齑⒒病⒉煽笊璞傅刃幸担欢怨こ袒道此翟蛑饕诖髂晟习肽甑男枨缶捌�
细分行业整体处于高景气状态
2007年，密集的调控政策似乎并未对固定资产投资趋势产生太大的影响，程度甚至不如去年下半年。三季度当月投资增速达到27.3%，累计维持上半年趋势，设备投资增速下降，不过依然还处在29%的高水平。水泥产量受到一定影响，不过已经在10%的水平上企稳，工业增加值增速温和回落，房地产投资增速又回到了35%以上。总体看，截止到三季度末的宏观数据并没有看出太多要担心的迹象。
从近期发改委、央行的舆论口径看，目前经济还是处于偏快防止过热阶段，投资还没有越线，并非主要打击对象，但是警告的语气相当强烈。房地产行业投资增速的重新抬头也令人担心，从2004年以来的政策取向看，政府对过热行业的选择性打击手法越来越熟练。尽管要控制的是房价而�**┯α浚嵌嗌儆Ω盟闶歉隼眨潭却笮∪【鲇诜康夭谐∈苡跋斓某潭取２还こ袒敌幸稻捌蛩鼗褂谢ê统隹冢饬礁鲆蛩夭换崾芄诘骺卣哂跋臁�
我们把细分行业的投资增速作为未来景气的先行指标，通用、专用、交运设备三个细分行业的这一指标都相当漂亮，前两者都在55%以上水平。我们在实地调研过程中也感觉到，绝大部分企业产能非常紧张，都在投入资金进行技改。预计经过这一轮景气，大部分企业赚钱后加大技改、扩产投入，生产环境、制造能力得到革命性提升，应该对中国机械行业整体的国际竞争力需要重新评估。
细分行业整体处于高景气状态。通用、专用和交运设备行业的销售利润率三季度末就都达到了近几年的最高水平，分别为6.33%、7.05%和5.95%。在去年高基数的基础上，销售增幅都处在同期历史高位。通用、交运设备利润增速抬头明显，这两个行业销售收入结算的自由度较大，往年一般三、四季度结算比例较大，这种季节性值得关注。
小行业金属船舶行业、建筑工程机械行业、石油钻采设备行业、金切机床行业和铁路设备行业表现突出，值得关注。金属船舶行业利润总额和利润率增长最快、销售收入增长排名第二；建筑工程机械行业利润率最高、利润率增长排名第二；金切机床利润增幅和利润率改善幅度都居前列。
工程机械高铁将是2008年主题
工程机械行业的景气是毋庸置疑的。2007年前8个月工程机械行业销售增长48.7%，较中期还略有提升；净利润增长154.8%，呈现季节性回落；不过，利润率从去年的7.1%提升到11.7%，仍维持极高提升幅度，龙头企业的高增长更值得期待。1～8月，挖掘机、叉车和工程起重机的销量增速都在30%以上，这三个细分行业上市公司的投资价值尤其值得关注。其中，起重机的销量增长虽只有30%，与中期相差不大，中期收入增长高达55.8%，预计三季度收入增长更快。叉车销售增长的季节性差异较小，收入增速与销量增长也比较接近。
京沪高铁对需求的拉动值得关注。备受瞩目的京沪高铁终于获得批复，预计将在3个月左右的时间以后在40多个工作点开工建设，共1300多公里，总投资1600亿，并计划于2010年投入运营。用3年左右的时间，建成如此高标准和高难度的铁路，对施工的机械化和自动化要求很高，必将带动对相关工程机械的大量需求，如旋挖钻机、起重机、泵车、挖掘机、装载机、盾构设备等。
再加上房地产、基建和城建、哈大等其他高铁、广州亚运会、上海世博会的影响，我们对明年上半年工程机械行业的需求形势更加乐观。从季节性角度看，工程机械的旺季往往集中在上半年，业绩能否超预期，关键看上半年，因此头年的四季度是买入的好时机。建议重点配置龙头公司中联重科、三一重工，此外，星马汽车、常林股份资质和经营都相当不错，明年都有业绩触发因素，目前的估值并不高，也建议关注，维持“增持”建议。安徽合力�**こ袒道镏芷谛宰钊醯墓荆壳�07年估值在35倍左右，最保守看近3年稳定高速成长可预期，建议“增持”。
